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承德露露增速放缓销售费用2年翻一倍

2019-08-12 10:35        来源:长江商报

  走出业绩下滑困境的承德露露(000848.SZ)8月7日公布半年报,2019年上半年实现营收12.57亿元,同比增长6.55%;归属于上市公司股东的净利润2.62亿元,同比增长3.68%。不过与去年同期相比,营收净利增速有所放缓。

  值得注意的是,承德露露三项现金流数据皆为负数。其中,经营性现金流出现大幅减少,亏损8804.35万元,同比减少209.74%。

  与此同时,销售费用持续上涨,今年上半年为2.64亿元,与2017年相比几乎翻了一倍。

  超九成营收来自一款产品 营收净利增速放缓

  公开资料显示,承德露露的主营业务是饮料的生产和销售,属饮料食品行业,主要产品是植物蛋白饮料——杏仁露,是全国最大的杏仁露生产企业,年生产能力50多万吨,市场占有率90%。

  植物蛋白饮料天生具备的“天然、绿色、营养、健康”品类特征,符合饮料市场发展潮流和趋势。

  前瞻产业研究院发布的《2017~2022年中国植物蛋白饮料行业市场需求与投资规划分析报告》数据显示,植物蛋白饮料2007-2016年复合增速达24.5%,在整个饮料行业的占比上升8.79个百分点至18.69%。预计2020年行业的市场会进一步提升达到2583亿元,占饮料制造业市场总规模的24.2%,仍为饮料制造业的主要细分品类。

  不过,在过去三年中,承德露露业绩却一直处于下滑困境中。财报数据显示,2015年—2017年,承德露露营收分别为27.06亿元、25.21亿元、21.12亿元;净利润分别为4.63亿元、4.5亿元、4.14亿元。

  直到2018年上半年业绩才实现回升。

  今年上半年财报数据显示,公司实现营业收入12.57亿元,比上年同期增长6.55%;实现营业利润3.49亿元,比上年同期增长1.84%;实现归属于母公司所有者的净利润2.62亿元,比上年同期增长3.68%,基本来自饮料业务。

  而2018年上半年,承德露露营收同比增长13.61%,营业利润同比增长9.14%,净利润同比增长11.12%。与去年相比,今年公司业绩增速明显放缓。

  对此,业内人士认为,承德露露产品结构单一,是掣肘其发展的主要原因。

  财报数据显示,今年上半年承德露露植物蛋白饮料(露露杏仁露及其他)营收12.19亿元,占公司营收比例的96.95%;利润6.53亿元,占总利润的98.26%。而2018年上半年,植物蛋白饮料营收占公司总营收的99.9%,公司全部利润均来自植物蛋白饮料。

  而旗下三家子公司除郑州露露饮料有限公司盈利外,露露(北京)有限公司、廊坊露露饮料有限公司常年处于亏损状态。2019年上半年,后两家公司分别净亏109.6万元、230万元。

  销售费用2年翻一倍 经营性现金流同比减少209.74%

  “随着蒙牛、伊利等乳业巨头进入植物蛋白饮料市场,也导致承德露露在植物蛋白市场份额占比逐渐下降。”零售业分析师王源接受长江商报记者采访时表示,因此可以看到承德露露今年做了大量推广。

  财报数据显示,2019年上半年,公司营业成本5.9亿元,同比增长5.4%,低于营收6.6%的增速,导致毛利率上升0.5%。期间,销售费用高达2.64亿元,同比增长8.2%。与2017年同期销售费用1.36亿元相比,2年时间销售费用增长几乎翻了一倍。综合费用率为23.7%,较去年同期上升1.3%。

  与此同时,应收账款60.76万元,同比增长274.37%;其他应收款34万,同比增长38.27%。

  从现金流看,今年上半年,承德露露公司经营性现金流大幅下降,亏损8804.35万元,同比减少209.74%。其中,销售商品、提供劳务收到的现金为8.85亿元,同比2018年上半年11.07亿元减少20.05%。

  此外,投资活动和筹资活动产生的现金流量净额也均为负数,分别为-63.89万元和-3.89亿元。

  截至8月8日收盘,收盘价7.78元/股,股价降幅0.26%。

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